L'Irlande a mené avec succès son placement obligataire mardi, malgré l'abaissement de sa note, tandis que la Grèce et l'Espagne réussissaient à placer leur papier à court terme, preuve d'un regain de demande pour le papier obligataire des pays "périphériques" de la zone euro jugés les plus fragiles.

Les primes proposées restent toutefois élevées. Ainsi, la Grèce et l'Irlande ont dû offrir des rendements plus élevés que lors de leurs précédentes adjudications.

"La chose la plus importante, comme nous l'avons vu la semaine dernière avec l'Espagne, est que les pays périphériques n'ont pas de difficulté à lever des fonds sur les marchés", résume Oliver Mangan, spécialisé dans les obligations chez AIB Global Treasury à Dublin.

Ainsi, l'Espagne, qui avait émis la semaine dernière trois milliards d'euros de papier à 15 ans, a placé sans problème 5,97 milliards d'euros à 12 et 18 mois, dans le haut de sa fourchette.

La semaine dernière, des émissions de la Grèce, du Portugal et de l'Italie avaient été également bien accueillies par le marché.

Selon le ministre de l'Economie Elena Salgado, le succès de ces placements est un signe de retour de la confiance sur les marchés avant la publication vendredi des résultats des stress tests bancaires.

L'Europe est en train d'étudier comment 91 banques de 20 pays réagiraient face à une nouvelle crise économique et financière avec notamment des pertes importantes sur leurs avoirs en emprunts d'Etat.

Les résultats seront publiés vendredi après la clôture de marchés. Il s'agit de redonner confiance aux marchés après le choc de la crise grecque et les craintes d'éclatement de la zone euro.

Hors de la zone euro en revanche, la Hongrie a dû réduire les sommes qu'elle comptait emprunter après la suspension de ses discussions avec le Fonds monétaire international.

ALLEMAGNE ET PORTUGAL MERCREDI

L'Irlande a placé pour 1,5 milliard d'euros de papier long terme mardi malgré l'abaissement lundi de sa note par l'agence américaine Moody's.

"A la différence de la Grèce, l'Irlande n'a pas d'échéance de remboursement importante en vue cette année. Le papier 2016 et 2020 placé mardi assure au pays une couverture de ses besoins jusqu'au deuxième trimestre 2011", a dit l'agence chargée des émissions souveraines.

Avec 90% de ses émissions obligataires déjà faites pour cette année, l'Eire est également bien placée pour se préfinancer pour l'an prochain. L'Irlande souhaite avoir ses cinq milliards d'euros de dette venant à échéance l'an prochain déjà refinancés en commençant l'année 2011.

Le rendement moyen sur l'emprunt 2020 est monté à 5,537%, contre 4,688% lors de la dernière adjudication comparable en avril.

Le rendement moyen pour le papier 2016 a légèrement reculé à 4,496%, contre 4,521% en juin.

L'écart de rendement entre le papier irlandais à dix ans par rapport au Bund allemand de même échéance est resté stable à 284 points de base après l'émission, tandis que l'écart entre le rendement du papier espagnol et celui du Bund se réduisait, revenant à 165 points de base, contre 167 points lundi à la clôture.

Le rendement moyen de l'émission espagnole à 12 mois a reculé à 2,221%, contre 2,303% lors de l'opération précédente le 15 juin. Le rendement de l'émission à 18 mois est revenu à 2,331% contre 2,837% la dernière fois.

Le spread équivalent pour le papier à 13 semaines émis par la Grèce est ressorti à 793 points de base, contre 796 points lundi en clôture. Il s'agit du deuxième test passé avec succès pour la Grèce depuis le plan de sauvetage d'urgence mis au point par le Fonds monétaire international et l'Union européenne au mois de mai.

La Grèce a dû toutefois faire en sorte d'offrir un rendement de 4,05%, contre 3,65% lors de l'émission du 20 avril et l'offre a été couverte 3,85 fois par la demande, contre 4,61 fois en avril.

Le coût d'emprunt de la Grèce reste néanmoins inférieur au taux de 5% que la Grèce doit payer pour emprunter dans le cadre du plan FMI/Union européenne de 110 milliards d'euros.

La Hongrie a finalement émis 35 milliards de forints mardi au lieu de 45 milliards prévus pour un rendement en hausse de 19 points de base par rapport à celui d'il y a une semaine, à 5,47%.

Mercredi, le Portugal placera 1,25 milliard d'euros à un an et l'Allemagne quatre milliards d'euros de papier 2042 et un milliard de 2020.